Mike Appleby, gérant de portefeuille, équipe Sustainable Investment
La réglementation européenne sous la forme du Règlement sur la publication d’informations en matière de durabilité dans le secteur des services financiers (Règlement SFDR) a eu un impact important sur les exigences de publication d’informations pour les fonds domiciliés en Europe. Ce règlement SFDR a suscité une certaine confusion et des doutes quant à sa signification, en particulier en ce qui concerne la classification des fonds, leurs objectifs de durabilité et leur classification en tant que fonds relevant de l’Article 6, de l’Article 8 ou de l’Article 9. Nous résumons ici le sens de cette réglementation et expliquons pourquoi les fonds Liontrust GF Sustainable Future sont classés Article 9.
Le règlement SFDR de l’UE a pris des significations très différentes d’une personne à l’autre. Son objectif est d’améliorer la transparence et la cohérence des publications d’informations afin de permettre aux clients de mieux comparer les fonds tout en empêchant l’écoblanchiment, c’est-à-dire l’exagération des références en matière de durabilité.
Le règlement SFDR n’est pas un mécanisme de labellisation, bien qu’il soit parfois, à tort, interprété comme tel. Le règlement comprend un grand nombre d’articles (vingt dans le texte législatif de base) relatifs à la transparence pour tous les différents aspects du règlement, notamment les informations précontractuelles (prospectus et KIID), les rapports périodiques, les informations sur les sites web et le marketing sur l’approche de durabilité.
L’aspect de ce règlement européen qui semble susciter le plus de confusion est la classification en fonds Article 6, Article 8 ou Article 9. Nous nous intéressons ici plus particulièrement aux fonds relevant de l’article 9, dont «l’objectif est l’investissement durable» et qui sont soumis au plus grand nombre d’obligations en matière de publication d’informations (les fonds relevant des articles 6 et 8 sont considérés comme ayant moins d’ambitions en matière de durabilité et ceux relevant de l’article 6 en ont le moins).
Les fonds Article 9 doivent avoir un objectif d’«investissement durable», mais que signifie ce terme dans le contexte de ce règlement?
Les fonds Article 9 doivent investir dans des activités économiques qui:
- contribuent à un objectif social ou environnemental (ou les deux)
- ne causent pas de préjudice important
- sont gérées par des entreprises qui respectent de bonnes pratiques de gouvernance
Contrairement à ce que beaucoup pensent, il n’est pas nécessaire qu’un fonds Article 9 soit un fonds «à impact», c’est-à-dire un fonds dont les investissements ont des objectifs sociaux ou environnementaux mesurables tout en générant des profits.
De nombreux fonds ont récemment changé leur classification SFDR, d’Article 9 à Article 8, mais en ce qui nous concerne, nous sommes convaincus que nos fonds respectent l’esprit et la lettre du règlement européen et qu’ils continueront donc à relever de l’Article 9.
Notre choix s’explique par la longue expérience que nous avons acquise depuis le lancement des fonds SF en 2001. En investissant depuis de nombreuses années dans des entreprises durables, nous avons mis au point un processus de gestion et des méthodes d’analyse des entreprises qui sont très spécialisés. Notre équipe de gestion effectue l’ensemble des recherches fondamentales et des recherches sur le développement durable sur lesquelles s’appuient nos décisions d’investissement. Cette approche est très différente de celle de nombreux fonds qui disposent d’une structure de durabilité distincte ou qui externalisent leur recherche, ce qui a des répercussions variées sur les décisions d’investissement.
Nous apprécions les fournisseurs de données tiers, mais nous utilisons leurs analyses comme point de départ plutôt que comme point d’arrivée et nous conservons notre liberté d’appréciation afin de pouvoir pondérer au cas par cas les aspects que nous jugeons les plus importants et ainsi tirer nos propres conclusions en matière de durabilité. Nous gérons des portefeuilles relativement concentrés d’environ 35 à 50 sociétés dans nos portefeuilles d’actions et de 50 à 70 émetteurs dans nos fonds obligataires. Cela nous permet de concentrer nos recherches sur un nombre relativement restreint de convictions, plutôt que de couvrir un nombre plus important d’entreprises, mais de manière moins détaillée.
Nous pensons que notre approche spécialisée et notre expérience considérable sont des atouts dans un monde où les notations et les analyses de durabilité sont de plus en plus généralisées. Nous sommes convaincus de notre capacité à analyser et à peser les aspects parfois complexes du développement durable et à tirer les bonnes conclusions que nous appliquons ensuite à nos décisions d’investissement.
Le règlement SFDR ne fournit pas une liste d’entreprises considérées comme des «investissements durables», mais des règles à interpréter par les gérants qui déterminent la catégorie dont relèvent leurs fonds. Ils doivent ensuite satisfaire aux critères réglementaires de transparence et de publication d’information pour cette catégorie de fonds.
Le tableau ci-dessous précise comment notre processus de gestion répond aux exigences des fonds Article 9.
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Exigences du règlement SFDR de l’UE |
Processus de gestion Liontrust SF |
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Contribuer à un objectif social ou environnemental (ou les deux) |
Nos thèmes d’investissement durable sont alignés sur des objectifs de durabilité. Les thèmes liés à l’utilisation efficace des ressources relèvent de la catégorie «environnement» et les thèmes liés à l’amélioration de la santé et de la sécurité et à la résilience relèvent de la catégorie «social». |
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Ne pas causer de préjudice important |
Les filtres de sélection négatifs ainsi que les analyses de durabilité sur mesure de notre matrice de durabilité nous permettent de valider ce point. |
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Respecter de bonnes pratiques de gouvernance |
Notre matrice de durabilité comprend une évaluation visant à déterminer si les entreprises ont des pratiques de bonne gouvernance qui leur permettent de gérer de manière adéquate les aspects spécifiés dans le règlement. |
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Exigences de publication d’information |
Nous continuons à publier nos propres analyses de durabilité pour nos fonds. Ces analyses détaillent: 1/ L’exposition des fonds aux thèmes du développement durable 2/ L’alignement des fonds sur les objectifs de développement durable des Nations unies 3/ Les émissions de carbone des fonds, à travers plusieurs indicateurs 4/ Le pourcentage des investissements exclus de l’univers d’investissement (pour des raisons de durabilité) 5/ Le nombre de votes et d’initiatives d’engagement 6/ La prise en compte des principaux indicateurs négatifs Les informations supplémentaires requises par le règlement seront obtenues auprès de tiers de bonne réputation et divulguées en fonction des besoins. |
Les investissements durables sont ensuite évalués au regard des éléments suivants:
- Le principe «ne pas causer de préjudice important» qui s’articule autour des principales incidences négatives à prendre en compte dans le processus de prise de décision d’investissement.
- La taxonomie de l’UE, qui permet de déterminer dans quelle mesure une entreprise est en phase avec les objectifs environnementaux durables. L’obligation de publication d’informations sur ce point ayant été imposée aux fonds avant qu’elle ne le soit aux entreprises, nous ne disposons pas de données suffisantes à l’heure actuelle. Les fonds peuvent décider s’ils souhaitent s’aligner sur la taxonomie de l’UE. Nous attendrons que la couverture des données soit plus satisfaisante avant de décider de le faire. L’alignement sur la taxonomie de l’UE n’est pas obligatoire pour les fonds Article 9.
- Des niveaux minima d’exposition aux objectifs environnementaux ou sociaux doivent être définis.
Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. La valeur d’un investissement et les revenus qu’il génère peuvent aussi bien baisser qu’augmenter et ne sont pas garantis. Vous êtes susceptible de récupérer un montant inférieur à votre investissement initial.
L’émission de parts/actions de fonds Liontrust peut être assujettie à des frais d’entrée qui auront un impact sur la valeur réalisable de l’investissement, en particulier à court terme. Les investissements doivent toujours être considérés comme étant à long terme.
Certains des fonds gérés par l’équipe Sustainable Future Equities utilisent des devises étrangères et peuvent être soumis à des variations de valeur dues aux fluctuations des taux de change. Certains des fonds gérés par l’équipe Sustainable Future utilisent des devises étrangères et peuvent être soumis à des variations de valeur dues aux fluctuations des taux de change. La valeur des obligations diminuera si l'émetteur est incapable de rembourser sa dette ou si sa notation de crédit est abaissée. En règle générale, plus le risque de crédit perçu d’un émetteur est élevé, plus le taux d'intérêt est élevé. Certains fonds peuvent investir dans des produits dérivés. L’utilisation de produits dérivés peut engendrer un effet de levier ou de levier financier. Un mouvement relativement faible de la valeur du sous-jacent d’un produit dérivé peut avoir un impact plus important, positif ou négatif, sur la valeur d’un fonds que si le sous-jacent était détenu à la place.
Avertissement
Ce document est une communication à caractère promotionnel. Avant d’investir, vous devez lire le prospectus correspondant et le document d’informations clés pour l’investisseur (DICI), qui fournissent des informations complètes sur le produit, y compris les frais d’investissement et les risques associés. Ces documents peuvent être obtenus, gratuitement, sur le site www.liontrust.eu ou directement auprès de Liontrust. Renseignez-vous toujours sur vos investissements. Si vous n'êtes pas un investisseur professionnel, consultez un conseiller financier agréé pour savoir si un tel investissement est adapté à votre situation personnelle.
Ce document ne doit pas être interprété comme étant un conseil d’investissement dans un produit ou un titre quelconque mentionné, une offre d’achat ou de vente de parts ou d’actions des fonds mentionnés, ou une sollicitation d’achat de titres dans une société ou un produit d’investissement quelconque. Les exemples de valeurs ne sont fournis qu’à titre d’information générale uniquement, et ce, de manière à présenter notre philosophie d’investissement. L'investissement mis en avant dans ce document porte sur les parts d'un fonds, et non directement sur les actifs sous-jacents. Le présent document contient des informations et des analyses qui sont censées être exactes au moment de la publication, mais qui peuvent être modifiées sans préavis. Bien que le contenu de ce document ait été compilé avec soin, Liontrust ne saurait offrir la moindre garantie expresse ou implicite quant à son exactitude ou son exhaustivité, y compris en ce qui concerne les sources externes (qui peuvent avoir été utilisées) qui n’ont pas été vérifiées. Il ne doit pas être copié, transmis, reproduit, communiqué ni distribué sous quelque forme que ce soit, par télécopie, courrier électronique, oral ou autre, en tout ou en partie, sans le consentement écrit exprès et préalable de Liontrust.
